El rumbo de la gesti\u00f3n<\/strong><\/p>\n En el Gobierno aseguran que la modificaci\u00f3n de la Carta Org\u00e1nica ser\u00e1 uno de los ejes econ\u00f3micos para presionar sobre la baja de la inflaci\u00f3n. Todav\u00eda no hay un proyecto terminado, pero analizan limitar adelantos transitorios, transferencias de utilidades y compras de deuda p\u00fablica.<\/p>\n Javier Milei prepara una reforma de la Carta Org\u00e1nica del Banco Central con un objetivo central: eliminar los mecanismos que le permiten al BCRA financiar al Tesoro. En el Gobierno aseguran que la iniciativa ser\u00e1 presentada como una \u201cse\u00f1al fuerte para consolidar la baja de la inflaci\u00f3n\u201d y restringir por ley los canales de emisi\u00f3n monetaria ligados al gasto p\u00fablico.<\/p>\n \u201cEs la fase final de la pulverizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n porque no va a dar margen alguno para que el Central financie al Tesoro. Nunca m\u00e1s\u201d, expresan en la primera l\u00ednea del equipo econ\u00f3mico del Ejecutivo. El proyecto todav\u00eda no est\u00e1 cerca de ser terminado. En la Casa Rosada reconocen que por ahora no hay un borrador cerrado, ni una fecha formal de presentaci\u00f3n en el Congreso.<\/p>\n En despachos oficiales incluso hay quienes creen que, por el momento, \u201cfue solo un t\u00edtulo\u201d. Sin embargo, el anuncio ya activ\u00f3 conversaciones entre los equipos de Econom\u00eda, Desregulaci\u00f3n y el Banco Central. La reforma apunta a uno de los puntos m\u00e1s sensibles de la pol\u00edtica econ\u00f3mica argentina: la relaci\u00f3n entre el Banco Central y el Tesoro.<\/p>\n En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el Gobierno busca limitar o directamente prohibir los adelantos transitorios, las transferencias de utilidades contables y las compras de deuda p\u00fablica que puedan funcionar como financiamiento monetario del d\u00e9ficit. Los adelantos transitorios son pr\u00e9stamos de corto plazo que el Banco Central puede darle al Tesoro dentro de ciertos l\u00edmites legales. Las utilidades, en cambio, son ganancias contables del BCRA que en distintos momentos fueron giradas al Tesoro y utilizadas como fuente de financiamiento.<\/p>\n El Ejecutivo tambi\u00e9n analiza restringir la compra de t\u00edtulos p\u00fablicos por parte del Banco Central. Ese punto es t\u00e9cnicamente m\u00e1s delicado, porque una autoridad monetaria puede operar con bonos del Tesoro por motivos de pol\u00edtica monetaria, liquidez o estabilidad financiera. La diferencia que busca marcar el Gobierno es entre operaciones de mercado para administrar la liquidez y compras destinadas a financiar al fisco.<\/p>\n Es por eso que en la Casa Rosada miran el modelo de Estados Unidos como una de las referencias. El esquema de la Reserva Federal permite operaciones con bonos del Tesoro en el mercado secundario para ejecutar la pol\u00edtica monetaria, pero no equivale a una asistencia autom\u00e1tica al Tesoro para cubrir sus necesidades fiscales. En el Gobierno creen que esa distinci\u00f3n puede servir para dise\u00f1ar un r\u00e9gimen que mantenga instrumentos monetarios sin permitir financiamiento directo del gasto.<\/p>\n Le\u00e9 tambi\u00e9n: Javier Milei no viajar\u00e1 a Washington por las celebraciones del 4 de julio y enfocar\u00e1 su agenda en las reformas legislativas<\/p>\n \u201cVa m\u00e1s o menos por ah\u00ed\u201d, explican fuentes oficiales sobre el dise\u00f1o t\u00e9cnico que imaginan. La idea que circula es fijar como objetivo prioritario la estabilidad monetaria y financiera, quitar referencias m\u00e1s amplias como equidad social o desarrollo con inclusi\u00f3n, y establecer reglas m\u00e1s duras para impedir que el BCRA sea usado como herramienta de financiamiento pol\u00edtico.<\/p>\n Ese cambio implicar\u00eda revisar el art\u00edculo que define los objetivos del Banco Central. Milei viene cuestionando la reforma impulsada en 2012, durante la presidencia del BCRA de Mercedes Marc\u00f3 del Pont, porque entiende que ampli\u00f3 demasiado las finalidades de la instituci\u00f3n. En su \u00faltima exposici\u00f3n en la Fundaci\u00f3n Faro, el Presidente sostuvo que la Carta Org\u00e1nica actual permite emitir \u201cpor cualquier motivo\u201d y plante\u00f3 la necesidad de recuperar la misi\u00f3n de defender el valor de la moneda.<\/p>\n La discusi\u00f3n tambi\u00e9n aparece en el programa con el Fondo Monetario Internacional. En la segunda revisi\u00f3n, el organismo plante\u00f3 que, una vez consolidada la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica, ser\u00eda necesario avanzar en una reforma legal m\u00e1s amplia del Banco Central para fortalecer su independencia, mejorar su gobernanza y reforzar los resguardos contra el financiamiento monetario del d\u00e9ficit.<\/p>\n La modificaci\u00f3n tambi\u00e9n podr\u00eda incluir reglas sobre la independencia del directorio. En el Gobierno eval\u00faan reforzar mandatos t\u00e9cnicos, con validaci\u00f3n del Congreso y menor dependencia del ciclo pol\u00edtico. El objetivo ser\u00eda blindar a las autoridades del BCRA frente a cambios de gobierno y limitar la posibilidad de que el Poder Ejecutivo use al banco como una caja para financiar programas o vencimientos.<\/p>\n Le\u00e9 tambi\u00e9n: Con la incorporaci\u00f3n de Santilli al Gabinete, el Gobierno reordena su estrategia para las elecciones de 2027<\/p>\n Otro punto bajo an\u00e1lisis es la emisi\u00f3n derivada de la compra de reservas. Si el Banco Central compra d\u00f3lares, entrega pesos y expande la base monetaria. El Gobierno estudia c\u00f3mo compatibilizar una regla monetaria estricta con la necesidad de acumular reservas, intervenir en el mercado cambiario o administrar la liquidez. Ese es uno de los temas m\u00e1s complejos para los equipos t\u00e9cnicos, porque una prohibici\u00f3n absoluta podr\u00eda quitarle margen operativo al BCRA.<\/p>\n En la pr\u00e1ctica, la reforma buscar\u00eda separar tres funciones: preservar el valor de la moneda, sostener la estabilidad financiera y actuar como regulador del sistema bancario. El Gobierno quiere evitar que esas funciones se mezclen con el financiamiento fiscal. La premisa pol\u00edtica de Milei es que la inflaci\u00f3n no se termina s\u00f3lo con disciplina de corto plazo, sino con una regla institucional que impida volver a emitir para cubrir d\u00e9ficit.<\/p>\n