Las variables financieras se tensaron en la Argentina en las \u00faltimas semanas. El riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a superar los 500 puntos, la volatilidad volvi\u00f3 a marcar el ritmo de la tasa de inter\u00e9s y la presi\u00f3n compradora sobre el d\u00f3lar no se relaj\u00f3.<\/p>\n
El Gobierno se enfrenta as\u00ed a un contexto m\u00e1s desafiante y los analistas anticipan que es probable que la incertidumbre contin\u00fae a medida que el ciclo electoral se acerca. La gesti\u00f3n libertaria dej\u00f3 en claro con sus \u00faltimos movimientos que priorizar\u00e1 la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n como principal logro a mostrarle al electorado.<\/p>\n
Para conseguirlo, la estabilidad del d\u00f3lar es fundamental y el Gobierno despleg\u00f3 una estrategia de varios frentes para contener el deslizamiento de la cotizaci\u00f3n. Hubo un primer techo en $1400, que luego pas\u00f3 a $1500. En lo que va de agosto el Tesoro y el Banco Central redoblaron sus esfuerzos para mantener al tipo de cambio mayorista debajo de ese nivel.<\/p>\n
Entre otras medida, el BCRA aminor\u00f3 el ritmo de acumulaci\u00f3n de reservas, intervino en el mercado de deuda atada a la devaluaci\u00f3n y aument\u00f3 las ventas de d\u00f3lar futuro. En paralelo, el Tesoro aspir\u00f3 pesos en sus \u00faltimas licitaciones de deuda y canje\u00f3 bonos vinculados al tipo de cambio. Adem\u00e1s, la reciente flexibilizaci\u00f3n de los cr\u00e9ditos en d\u00f3lares tambi\u00e9n apunta a sumar oferta de divisas al mercado local.<\/p>\n
Como resultado de ese combo de medidas, la tasa de inter\u00e9s en pesos subi\u00f3 y evita que se abarate el financiamiento para personas y empresas. \u201cEl Gobierno volvi\u00f3 a usar la herramienta de la tasa para defender un objetivo cambiario y el costo de fondeo mostr\u00f3 una volatilidad que no vemos desde fines de febrero\u201d, sintetiz\u00f3 un informe de la consultora 1816.<\/p>\n
Ese reporte a\u00f1adi\u00f3 que no solamente subieron las tasas de corto plazo sino tambi\u00e9n las m\u00e1s largas, que impactaron en el riesgo pa\u00eds. \u201cEvidentemente el costo de mantener el techo de $1500 es alto, lo que lleva a preguntarse cu\u00e1nto tiempo quisiera el Gobierno sostener ese nivel (y lamentablemente no tenemos respuesta)\u201d, dijo esa compa\u00f1\u00eda, que consider\u00f3 que el equipo econ\u00f3mico no avanza en otro esquema porque prefiere reservarse la flexibilidad total de subir la tasa abruptamente ante un shock.<\/p>\n
\u201cSi a 14 meses de la elecci\u00f3n el Gobierno est\u00e1 dispuesto a que las tasas a 1 d\u00eda se muevan tanto en tan pocos d\u00edas para mantener un nivel de spot (d\u00f3lar contado), es natural hacerse la idea de que a medida que nos acerquemos a los comicios podremos vivir episodios de estr\u00e9s mucho mayores en las condiciones de liquidez\u201d, advirti\u00f3 1816.<\/p>\n
Por el contrario, los analistas de IEB se manifestaron a favor de la estrategia oficial, pese a los costos. \u201cEl equipo econ\u00f3mico valora una baja volatilidad en el tipo de cambio. Coincidimos; un desanclaje del d\u00f3lar es algo que no puede permitirse entrando a un a\u00f1o electoral. As\u00ed, ha quedado de manifiesto que niveles de $1500 por d\u00f3lar es un valor que conlleva cierta tranquilidad a\u00fan con el costo de apretar liquidez y convalidar tasas m\u00e1s altas\u201d, indicaron en su informe semanal.<\/p>\n